3.4 亿脱发患者可以支持 OPI。 11月24日，新京报贝壳财经记者获悉，米诺地尔系列脱发治疗产品所有者的消费制药公司曼迪国际在港交所提交招股说明书，华泰国际作为独家保荐人。数据显示，2022年至2024年，曼迪产品系列收入平均复合增长率达21.9%，公司整体毛利率超过80%。然而，曼迪国际的销售成本很高。今年上半年销售费用率约为50.4%。这意味着公司大约一半的收入用于销售费用。这也限制了净利息回报。去年至今年上半年，净利率持续下降。约3.4亿人遭受脱发困扰，Mandi International的年收入正以2的复合年增长率增长1.7%。脱发已经从特定群体的关注问题变成了受到广泛关注的健康问题。据Chioshi Consulting的信息显示，预计2024年中国将有超过3.389亿人遭受脱发困扰，其中60%以上年龄在35岁以下。同时，预计我国防脱发护发产品市场规模将从2018年的95亿元增长至2024年的158亿元，市场规模将达到389亿元。 2035年，2024年至2035年的平均年复合增长率约为8.5%。作为治疗脱发的常用外用药物的有效成分，米诺地尔市场规模增长显着，从2018年的2亿元增长到2024年的28亿元。招股书显示，曼迪国际于2001年推出了国内首款5%米诺地尔，“曼迪”牌酊剂填补了脱发治疗领域的重要空白。商品市场。 2024年，第二代Mandi 5%米诺地尔上市。发布了莳萝形式。上市第一年，曼迪5%米诺地尔泡沫销量超过250万瓶，创收超过300万元。 2025年3月，公司推出Mandi防脱发洗发水。该公司本身计划在2028年推出针对雄激素性脱发女性的5%米诺地尔泡沫。得益于该产品的强劲销售，Mandi International近年来的业绩令人印象深刻。数据显示，2022年至2024年，曼迪国际分别实现营收9.82亿元、12.28亿元、14.55亿元，年均复合增长率达21.7%。净利润分别约为2.02亿元、3.41亿元和3.9亿元。今年上半年，曼迪国际营收达7.43亿元，去年同期为6.18亿元，同比折痕约20.2%。净利润由去年同期的1.06亿元增至1.74亿元。 Mandi国际招股说明书照片/屏幕截图 Mandi产品系列专注于头发健康领域，是该公司的主要增长动力。据报道，该产品系列包括 5% 米诺地尔酊剂、5% 米诺地尔泡沫和洗发水。 2022年至2024年，曼迪系列产品预计分别实现营收8.93亿元、11.22亿元、13.27亿元。占产品销售收入的91.7%、92.3%和92.1%。今年上半年，曼迪产品系列营收约为6.75亿元，占产品销售收入的92.4%，高于去年同期的90.1%。此外，曼迪国际还拥有用于治疗特应性皮炎的他克莫司软膏（Lites）等非处方产品，但它们对公司营收的贡献较小。上半年当年，权利先生的收入约为25,071,000元，收入占比下降至3.4%。招股书显示，2024年，公司米诺地尔产品曼迪系列将占据国内药品市场的57%和71%，零售额方面将占据米诺地尔药品市场份额。毛利率超过80%，上半年销售费用率约为50.4%。 2022年至2024年，曼迪国际的毛利率将分别约为80.3%、82%和82.7%。今年上半年毛利率为81.1%。这是非常有利可图的。这似乎是一项有利可图的生意。然而，仔细审视曼迪国际的招股说明书就会发现，该公司的“间接业务”实施起来比表面上看起来更加困难。公司表示，依靠广泛的销售和分销网络，Mandi产品系列的收入实现2022年至2024年年均复合增长率为21.9%，但对核心产品的依赖也是限制公司未来发展的因素。 “我们依赖于数量有限的品牌的销售，”Mandi International 在其宣传册中承认。公司的持续增长很大程度上取决于品牌声誉和市场认可度，尤其是其旗舰产品Mandi，其在各报告期的收入均占大部分。预计 Mandi 产品的销售在不久的将来将继续占公司收入的很大一部分。 “如果我们无法维持主要品牌的产品销量、价格水平和利润率，或增加其他产品的收入，我们的收入和盈利能力可能会受到不利影响。”与此同时，曼迪国际在产品分销渠道上的“偏见”也日益明显。据曼迪国际招股书/截图图，网上SA收入 公司2022年至2024年的收入分别约为人民币5.37亿元、人民币8.24亿元和人民币10410亿元，分别占其产品销售收入的55.2%、67.8%和72.3%。线下渠道收入占比分别约为44.8%、32.2%和27.7%，且同比呈下降趋势。今年上半年，曼迪国际线上销售实现收入5.41亿元，占比74%。在提供收入增长的同时，线上渠道的发展也在一定程度上“增加”了曼迪国际的销售费用。例如，公司2023年销售费用将从去年同期的4.76亿元增至5.48亿元，同比增长约15%。主要原因是“广告费用增加了740万”。今年上半年，我们随着业务的拓展，加大了营销推广活动，公司销售费用同比增长19.3%至3.75亿元，其中营销及推广费用增加1.109亿元，销售费用也有所增加。利用率约为50.4%。这意味着公司大约一半的收入用于销售。与高额的销售费用相比，曼迪国际今年上半年的研发投入较少，较去年同期的5982.8万元大幅下降67.4%，仅占公司销售额的2.62%。公司的收入。截至今年6月30日，曼迪国际的研发团队由46名专家组成。 “完成产品研发、获得监管部门批准以及将候选产品商业化的过程可能非常耗时且成本高昂。我们将继续在研发方面投入大量财务和人力资源。”此外，北京记者新闻壳牌财经指出，曼迪国际的物资供应商主要包括公司商业产品的原材料和包装材料供应商，且集中度较高。 2022年至2024年，前五名材料供应商采购额分别占公司材料采购总额的75.3%、77.1%和62.2%。今年上半年，这一比例进一步上升至75.6%。如果原材料供应中断或延迟，而曼迪国际在合理时间内无法找到具有类似供应能力的新供应商，曼迪国际将面临继续生产的困难。随着获客成本的上升和市场竞争的加剧，曼迪国际的利润压力也越来越大。公司整体净利润率在2023年达到最高点后出现下滑迹象，2022年至2024年分别为20.5%、27.8%和分别为26.8%，但今年上半年则跌至23.4%。通过本次香港IPO，曼迪国际将利用所得款项净额增强研发能力、战略业务合作、迭代数字化运营模式、商业化。该公司计划将这笔资金用于营销、品牌建设和营运资金重新定位，“目的是筹集更多资金用于业务发展、改善企业形象和拓展全球业务。”新京报贝壳财经记者 李峥 编辑 岳彩洲 编辑 穆祥彤