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11月27日，国家统计局公布数据显示，1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额595029万元，比去年同期增长1.9%。今年8月以来累计增速已连续三个月保持增长。国家统计局工业统计司首席统计师于伟宁表示，1-10月，规模以上工业企业营业利润同比增长1.8%，营业利润持续回升，为工业企业利润恢复创造了有利条件。工业企业利润稳定增长，装备制造业利润也较快增长。分析不同行业，结构分化的特点十分明显。装备制造及高新技术制造环比仍是利润增长的主要动力。但受价格下跌影响，上游资源行业利润萎缩，内需复苏仍不平衡，纺织、服装、家具制造等消费品行业利润降幅扩大。数据显示，1-10月，规模以上装备制造业利润同比增长7.8%，拉动全部规模以上工业企业利润增速提高2.8个百分点。占规模以上工业企业利润总额的比重为38.5%，比上年同期提高2.0个百分点，工业企业福利结构持续优化。此外，1-10月，规模以上高技术制造业利润同比增长8%，超过全国平均水平规模以上工业增长6.1个百分点。 1-10月，传统行业新增产能开发初见成效，利润大幅高于行业平均水平。分公司类型看，1-10月，规模以上工业中，国有企业利润总额比上年增长。有限公司实现利润总额增长1.5%。外商及港澳台商投资企业利润总额增长3.5%。民营企业实现利润总额增长1.9%。 2025年7月以来，国企利润持续恢复。 1-10月，国有企业利润同比由负转为平稳，比上年提高0.3个百分点。私营企业利润同比增长1.9%未能延续7月份以来的上升趋势，比上月回落3.2个百分点。从价格、数量、利润率三个因素来看，1-10月工业生产活动依然强劲，但价格表现仍较为疲弱。 1-10月工业增加值同比增长6.1%，比前三季度回落0.1个百分点。本季度生产端将继续支撑工业企业利润。另一方面，1-10月PPI和生产资料PPI同比增速继续负值，分别下降2.7%和3.2%，但负幅较9月小幅收窄0.1个百分点。工业品出厂价格走势仍限制工业企业利润。从盈利能力来看，工业企业营业利润率1-10月规模以上工业增长5.3%，与前三季度持平。从产品销售看，截至10月末，规模以上工业企业应收账款27.69万亿元，比上年增长5.1%。产成品库存68.2亿元，增长3.7%。这些数据反映了销售收款和库存消耗流程放缓的影响。如果出现阻力，企业的经营效率将面临持续的压力。因此，企业利润走势继续具备稳定向好的基础。今年以来，工业企业利润恢复主要受益于“抢出口”和“两新”政策带来的“量”好转，但企业仍处于“量量比例定价”阶段。 7月，“反内卷”政策落地n个阶段及其效果开始显现。制造业利润率略有恢复，中上游行业利润也开始恢复。但四季度以来，随着出口增速放缓、国内扩大内需政策效果前期减弱，外需不确定性、工业供给过剩等结构性矛盾持续存在，企业利润再次面临压力。市场人士预计，未来企业利润能否稳定恢复，有赖于需求侧和供给侧政策加大同步力度，解决“低价”问题。新的金融产品政策、消费品交易所等政策将在四季度继续落地。人们对明年初的国内经济增长政策也抱有很高的期望。政策举措预计将有效利用设备投资和消耗，减轻库存压力。此外，在“反内卷”和“扩内需”政策协同下，预计工业品价格环境将持续改善，企业利润率将逐步恢复。总体来看，工业企业后续盈利走势仍具备稳定向好的基础，但整体盈利恢复速度可能较为缓慢。下一步还要观察扩大内需相关政策的步伐以及未来外需是否保持相对稳定。中信证券固定收益部门预计，全年工业企业盈利增速将继续回升，有望实现四年来首次同比正增长。财通证券宏观分析团队指出，周期性动荡是导致10月份工业利润下降的因素之一，但这种周期性动荡现已基本消除。回顾过去，基数回升可能会继续拖累工业企业11月和12月的利润，但排除基数影响，我们可能会看到利润率有所回升。北京贝壳财经报记者 张晓忠 主编 陈莉 编辑 杨淑丽