除夕夜，一直上涨的金价突然下跌。 90后的李文盯着手机上的行情看了几天，决定去菜百逛逛。 “每克比前几天便宜了差不多30元。”今年年初，男友的母亲给了她6万元，让她买了一些金饰。当时黄金价格接近每克900元。 “我们认为太贵了，所以我们考虑等待，但现在我们估计（可用资金）几乎减半了。” 2026年1月1日，国内品牌黄金首饰价格继续下跌。但与金吧柜台前的长龙相比，黄金珠宝柜台就显得参差不齐了。元旦、过年假期期间，记者走访了东城、通州等地的多家购物中心，周大福、周三商、周大福、周三商等黄金珠宝品牌的店铺和专柜，老凤祥人不多，总有人停下来询问、试穿。元旦和除夕夜，在通州某珠宝品牌专柜工作的孙女士给以前的老顾客发促销信息，节日期间打折30元至70元，“很划算”。但微信那头却没有任何回应。 “2025年金价上涨太快，确实让很多人望而却步。”孙先生说，这位老顾客以前每年都会来购买各种首饰，一次花费七八千元，但去年他们几乎不来了。不过，他补充道，“部分客户在改版或涨价前批量下单，价格超过10万元。” 1月3日，刚刚接待了一位顾客，购买了全套首饰，花费超过10万元。 2025年黄金价格将继续上涨。以周大福为例，价格珠宝用金价格从1月初的805元/克上涨至12月的1413元/克高位，一年内涨幅超过75%，并于2026年元旦重回1357元/克。中国黄金协会数据显示，2025年前三季度我国黄金珠宝消费下降约30%。与上年相比，虽然整体黄金消费量下滑明显由于金价上涨的压力，黄金珠宝企业的经营业绩好坏参半。有的出现单店销售走势，有的营收和净利润出现两位数下滑，有的出现数亿元倒挂，有的年内关闭数百家门店。金价的持续高位本质上是一次残酷的考验。黄金和珠宝公司正被迫重新调整其增长轨迹，哪些公司能够保持盈利将越来越取决于它们承受成本更高、时间更长的变化的能力。 2025年，众多黄金品牌的黄金首饰价格将上涨75%以上。 图/ic “现在买黄金比买爱马仕还难。” “排队、预约、定制……现在买黄金比买爱马仕还难。”来自郑州的消费者丹丹这样描述她的黄金购买经历。去年，为了在价格上涨之前买到一个金葫芦，他在北京SKP排队两个小时；对于另一个在社交平台上反复种植的黄金品牌来说，预订位子必须“抢夺”，交付周期可能长达一年。金价的持续上涨正在悄然改变黄金首饰的消费逻辑。越来越多的品牌开始回避黄金本身的价格，淡化“贵金属”的产品特性，转而选择强调设计、文化和稀有性。奢侈品市场即将到来。对于一些品牌来说，目标不再只是与国内同行进行比较，而是直接与国际同行进行比较。宝格丽、梵克雅宝等国际奢侈品牌。在这场黄金升级战中，老铺黄金无疑是最受关注的。除夕夜，老铺黄金在香港开设了第四家店，全年继续扩张步伐。 2025年上半年，老铺黄金实现营收123亿元，同比增长251%，上半年平均单店营收近5亿元。罗斯柴尔德国际金融机构预测，到2025年，老铺金的盈利能力将首次超过卡地亚和梵克雅宝母公司历峰集团的中国珠宝业务。此外，许多小众品牌开始在高端古董黄金品类中崭露头角。主营花丝镶嵌等传统工艺的宝然去年下半年完成过亿元A轮融资。投资者包括奢侈品集团开云集团。阿诺斯呃神秘的奢华定制黄金品牌临潮，在兰州只经营一家实体店。虽然不是，但它在金价牛市周期中迅速赢得了高端客户。公开信息显示，2025年11月，临潮年销售额突破5亿元。对于消费者来说，最直观的变化就是“等待”。北京SKP老铺金币专卖店从年初到年底一直排起长队，最长的队伍超过两个小时。不过，临潮每天只接受4个线下门店订单和6个线上订单。您需要提前预订才能获得号码。 “客服告诉我，需要12到18个月才能预约珠宝。” 1月5日中午，蛋蛋登录小程序却无法预约。消费者在一家老金店前排队。图/ic 随着金价不断上涨，利润率就是生死之差。 “在传统模式下，g的利润率“老牌珠宝品牌其实利润很低。”在珠宝领域工作多年的栾安告诉记者，大部分品牌的毛利率早已在20%左右，但水贝市场的金饰利润率甚至只有3%。一些小品牌从水贝购买产品，贴牌销售，利润率往往不足10%。“随着金价不断上涨，低利润款将首先被淘汰。”她坦言，在成本上升和消费受限的双重压力下，依靠规模、销量和特许经营扩张来获取利润的老路很快就失败了。在这种生存压力下，越来越多的黄金珠宝企业开始进入奢侈品领域。然而，虽然少数成功攀登奢侈品“金字塔”的品牌获得了可观的利润，但更多的传统品牌却受限于商业模式，陷入困境。黄金价格上涨和需求下降。高价产品成为不少大品牌的“缓冲区”。以周大福为例。近年来，名贵珠宝的比重显着增加。根据2026年临时业绩，故宫系列、传福、传喜等正价商品销售额达34亿港元，占内地正价珠宝零售额的比重由去年同期的27.4%上升至31.8%。另一领先品牌老凤祥则面临着销量和利润下滑的持续压力。为了寻找新的增长点，老凤祥通过成立奢侈品销售公司，押宝奢侈品、奢侈品领域，去年投资2400万美元入股迈巴赫奢侈品亚太有限公司。但这些结构在短期内很难获得支持。 2025年前三季度，老凤祥营收同比下降8.71%，无n-净利润下降25%。传统金饰品牌长期以来一直依靠特许经营体系来快速扩大门店规模。然而，随着金价飙升，这种模式已经变得有限。老凤祥近年来的整体毛利率在8%至9%之间。 2024年零售业务毛利率为23.61%，但占销售额70%以上的批发业务毛利率仍维持在9.39%。相比之下，老铺金的毛利率长期保持在40%以上，周大福在产品价格的支撑下也保持在30%以上的毛利率。犹他投资创始人、专家专家严大云指出，黄金珠宝的扩张是一次系统性的重塑，涉及到品牌的基因、运营体系甚至组织架构。 “特许经营模式会限制品牌的进步。”在他看来，企业需要““如果他们想对奢侈品定位产生真正的影响，就必须脱离现有的特许经营体系。”然而，这个过程往往是痛苦的。据不完全统计，2025年不少黄金珠宝品牌将关闭近2000家门店。老凤祥今年上半年净减门店近300家。截至9月底，周大福已关闭门店1000余家，平均每天4家左右。周大年底净减门店300余家。 9月，周六胡克今年上半年也关闭了270多家门店，“近年来，古董黄金一直是一个敲门砖，但现在已经不够了。”栾坦言，在目前的市场环境下，很难将古董黄金直接等同于奢侈品。nched仿古金系列，大多以克为单位定价，款式也大同小异。 “替代品”的迅速扩散削弱了该工艺本身的优越性。真正拉大差距的是谁缺少了老铺金。公司现有工匠900余人。珠宝首饰的生产周期通常为25-90天，但某些收藏级产品可能需要3-6个月，生产周期从12个月开始，有些产品需要等待18个月。时尚托拉领事薛军表示，暴露了一些品牌产能的局限性。 “一旦扩张，成本压力就会非常明显。”旗舰店的投资通常需要5000万元以上。宝蓝、临潮等品牌虽然有资本做后盾，但在规模、品牌美誉度、渠道设计等方面与龙头企业仍有差距。 “我们能否继续创新流程，完成多个城市的门店扩张？”这是下一阶段的关键。 “在这条路上，老铺黄金绝对具有先发优势。2025年，它计划一年内新开14家门店，远远超出原计划，数量比上年增加一倍。”高密度进入中央商务区意味着与国际奢侈品牌正面交锋。薛军指出，过去老铺黄金依靠单店扩散效应，单店平均业绩高于奢侈品牌。 “然而，随着门店密度的增加和复用效应的显现，这种模式的可持续性正在受到考验。” ”Yoshi研究所所长周婷指出，中国高端黄金珠宝市场规模不低于3000亿日元，目前正处于起步阶段。她认为，新品牌的进入不仅仅是补偿问题，而是共同努力把市场做大。未来可能会有10多个“国内高端黄金珠宝市场上有一定规模的品牌，但谁能真正跃跃欲试？”从“奢侈”到“奢侈”的大门尚未打开，但这不是结束，而是一场更长、更艰难、更昂贵的竞争。编辑：瞿晓义，编辑：刘宝庆。